央行降准续航“稳增长” 年内仍存降准空间

　　在四年一遇的2月29日，“黑色星期一”风暴突袭股市，在没有明显利空的情况下，上证综指一度跌至2638.96点，基本触及到了上次股市巨震的点位，创业板更是大跌6.69%。在市场尚为股市伤神之时，央行突然抛出降准消息。在分析人士看来，股市的调整为降准提供了契机，但降准并非救市政策，在实体经济仍面临较大下行压力的情况下，降准的主要意图在于扩大信贷供给、提振经济。

　　2016年首降

　　2016年的首次降准突然袭来。央行昨日晚间发布消息称，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。自2014年底开始，央行已经有六次降准、六次降息动作。和以往不同的是，此次降准不再包含三农等定向要求，属于普遍降准。根据研究人士的预测，此次降准将释放流动性7000亿元左右。

　　事实上，今年货币政策的宽松基调已然成型。上周末，周小川在G20财长和央行官员会议中提出央行的货币政策处于“稳健略偏宽松”状态，又表示央行目前仍有一定的货币政策空间和工具。这是央行首次承认宽松的货币政策，此前对货币政策的形容一直是“稳健”。业内分析，周小川的讲话暗示在当前稳增长的压力下，货币政策已做出了调整，并向市场发出了货币进一步宽松的讯号。

　　昨日上午，国务院总理李克强在中南海会见美国总统特别代表、财政部长雅各布·卢时表示，实施积极的财政政策还有较大空间。

　　此外，在今年1月的信贷投放中，金融机构新增贷款达到2.51万亿元，社会融资规模增量达到3.42万亿元，放水力度超过了2009年金融海啸后4万亿元投资的时期。

　　央行财政并重

　　对于此次降准的发布时点，市场有观点认为，这是在为股市释放稳定信号。不过，在中国社科院金融所银行研究室主任曾刚看来，降准与股市没有必然关系，主要是针对实体经济和市场流动性，其中实体经济是首位，旨在稳增长，促进经济结构调整。而对于流动性，回看2月，市场上出现了流动性紧张的局面，但之前考虑到降准的货币政策含义，会对汇率产生不利影响，所以选择了增加公开市场操作等代替工具。现在汇率处于趋于平稳的时点，所以才选择了降准操作。

　　恒丰银行研究院常务院长胡海峰表示，2月我国进出口数据均显著低于预期，PPI长期处于低位，表明通缩压力较大，而官方制造业PMI已经连续6个月处于荣枯线以下，且创下40个月以来最低，都表明我国经济当前面临的下行压力，本次降准将有助于刺激需求、稳定经济增长。

　　而另一方面，中国正在施行的财政政策也在为稳增长添砖加瓦。

　　昨日上午，国务院总理李克强在中南海会见美国总统特别代表、财政部长雅各布·卢时表示，实施积极的财政政策还有较大空间。此前，财政部副部长朱光耀也表示称，增长不应只靠货币政策，财政政策也应发挥作用。

　　事实上，李克强早在去年底就对提高财政赤字率提出过可行性猜想。而在业内看来，提高赤字率确实是稳增长的有效手段之一。提高财政赤字可以扩大财政支出，短期地、阶段性地提高财政赤字率有利于优化供给，带动基础设施投资，继而达到拉动经济增长，实现经济战略的目的。

　　年内仍存降准空间

　　可以确定的是，降准之后银行信贷资源将进一步放松。易居研究院智库中心研究总监严跃进指出，“降准为商业银行推进宽松的信贷政策提供了有力的支持。在2015年持续降息的政策下，部分商业银行会发现贷款方面存在透支的风险。通过降准，进而使得商业银行可贷资金规模上升”。

　　但是降准同时也会带来各类市场风险。严跃进认为，近期上海、深圳等城市房价持续上涨，市场较为亢奋。降准无疑具备了一种“火上浇油”的效应，会进一步使得市场预期看涨，加剧部分房企楼盘项目的价格调整或上升。从这个角度看，近期对于一线城市来说，需要提防各类政策效应下的盲目涨价行为，对于部分随意涨价的做法需要打击，进而维护购房者的购房利益。

　　市场也普遍认为，此次降准预示货币偏宽松将进入新起点，未来还有降准降息预期。

　　北京商报记者发现，在去年6月、8月及10月，央行出台的降准政策都伴随着降息，而此次独见降准，未见基准利率变动。对此，融360理财分析师刘芬指出，人民币贬值压力和降息空间有限，是导致降准单独出现的原因。“目前我国一年期存款基准利率已降至1.5%，降息空间不大。与此相比，我国目前法定存款准备金率依然高达17.5%，而历史上的最低值仅6%，这意味着降准空间依然巨大。”刘芬说。

　　严跃进表示，从市场预期来看，今年或还有三次降准的空间，同时会有一次降息的空间。民生银行首席研究员温彬预计，全年外汇占款总体收缩，继续维持每季度降准一次的判断。（北京商报记者 孟凡霞 程维妙 刘双霞）