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债券承销人员收入超过保代，这在以前几乎很难想象，如今却越来越常见。可以说，债券业务已经成为券商主要的收入来源之一，有的中小券商债券承销和交易业务贡献甚至占收入总和的1/3以上。 记者获悉，以往“重股轻债”的许多券商都在大举布局债券业务，近期频繁从擅长债券的银行挖来承销和交易人才，意在为未来以债券为基础的大类资产配置竞争中抢得先机。 券商债券业务逆袭 过去，对券商而言债券跟IPO相比就像小巫见大巫。 一位华南券商固定收益部副总经理感慨：“以前一单90万承销费的债券项目在分管投行的副总裁眼中根本不值一提，但近年来IPO贡献越来越少，而债券业务量暴增带来的利润显得可观，债券团队的地位也越来越高。” 一直以来，券商最擅长的债券承销品种是企业债和公司债。据统计，2015年虽然企业债发行锐减一半，但公司债发行数量增长了6倍，发行资金规模增长比例也约6倍，假设承销费率基本不变的情况下，券商债券业务的收入至少也增长数倍。 通常承销一单债券项目需要2-3个月，券商投入的人力成本远不及IPO项目，IPO项目耗时过长且受政策影响较大，如今地位竟被债券业务逆袭。 北京一家中型券商的固收负责人透露，2015年该券商的债券承销收入约3.4个亿，而债券交易及投资有6个亿收入，加起来债券业务的收入贡献约占整家券商收入（合并报表）的1/3。 纵观券商各大业务布局，经纪业务靠天吃饭，在当前A股成交量很小的情况下佣金大幅下滑，而股票自营也难逃市场波动的影响，IPO仍处在总量控制阶段，目前券商能发力的业务除了资管、新三板，就是债券了。 大类资产配置的需求 “过去券商只知道股票，但债券在全球是大类资产配置的基石，债券规模大、流动性好，未来如果继续‘重股轻债’就相当于自断后路。”天风证券副总裁翟晨曦表示，当前间接融资大概占8成、直接融资占2成，要大力发展直接融资，债券的空间非常大。 翟晨曦认为，目前直接融资的大幕拉开刚刚开始，债券比股票走在了前头，以往银行重视债券，而券商正在奋力追赶。 过去十年是银行业绩高速增长的十年，但增速已放缓，而市场化的证券公司未来发展空间更大。翟晨曦认为，不用担心没有资金，只要能找到好的资产，具备股、债、大宗商品的综合管理能力，5-10年内中国将诞生一些真正具备大类资产管理能力的机构。 放眼全球，国外市场环境并不乐观，相比之下中国的消费能力非常强大，资金需要投向，资产管理仍然具备巨大的空间，只是经济增速需要一个找底过程。 据了解，目前将债券业务作为发力点的券商中，以天风证券、九州证券等券商为代表，而以往擅长债券承销的券商也逐渐将业务链条从承销延伸至交易和投资，意在为未来以债券为基础的大类资产配置竞争中抢得先机。 从银行频挖角人才 有趣的是，去年下半年开始债券交易员、承销人员开始走俏，甚至有不少从事股票、大宗商品交易的私募也希望招揽债券交易员。 实际上，各家大举布局债券业务的券商都在挖角银行，毕竟券商在债券承销和交易方面与银行相比还有差距。 除了原本债券业务排名靠前的大型券商之外，近年来重点在债券业务上发力的券商无不如此，比如华创证券、九州证券等券商的固收负责人都是从银行挖角。 一位不愿具名的券商固收负责人表示，近期有相当多具备债券业务能力的银行人士转投券商。记者获悉，券商布局债券业务的一大苦恼就是人才缺口，目前平安证券等券商都还在招聘债券从业人员。 |
