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【导读】黄金价格周一恐慌性暴跌，今日小幅反弹重返1100美元上方。央广财经评论本时段重点关注：多因素引发黄金避险功能弱化，黄金或仍有下行空间。 央广网北京7月21日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，在没有任何消息刺激下，现货黄金意外短线恐慌暴跌，暴跌近60美元，一度跳水5.5%，盘中击穿每盎司1100美元关口，至五年最低点位。上海黄金交易所周一开盘后不久，在一分钟内出现了一波卖出指令，使交投最活跃的美国期金合约急跌48美元，至2010年2月以来最低每盎司1080美元。有媒体观察，在两分钟的时间里，估计有33吨、价值13亿美元的黄金在上海和纽约金市易手。另外由于日本休市，市场缺乏流动性，使跌势加速。 中国人民银行上周五公布：截至6月末，我国黄金储备增至5331万盎司，较此前的3389万盎司大幅增加57%，这是我国黄金储备自2009年4月以来首次增加。本次黄金储备数据更新后，我国超越了俄罗斯成为全球第五大黄金储备国。根据世界黄金协会（WCG）7月公布的数据俄罗斯持有黄金1251吨，为全球第五大黄金储备国。然而，就在我国增持黄金的消息公布之后的周一，黄金价格却遭遇到了大量抛单，黄金价格也在周一一度跳水达到5.5%。如何评估近些年在需求端，我国在黄金市场起到的作用？为什么我国对增持黄金的消息公布之后金价不涨反跌？经济之声特约评论员，英大期货研究所副所长粟坤全博士对此进行了专业的解读和评论。 粟坤全：随着我国经济持续发展和居民财富水平提高，我国对于黄金的需求的确在上升，但这一部分需求对于黄金市场影响而言并不是十分重要。黄金是全球定价商品，它的价格主要由各大金融中心交易所通过投资者的交易行为所确定，虽然黄金是一种商品，但具有很强的金融属性，所以常常被全球各类资产管理机构当做一个非常重要的门类进行配置，他们的交易行为是黄金价格的主要影响因素，我国黄金需求作为资产配置对象而言，规模并不是很大。央行公布黄金储备后，黄金价格大幅下跌是有多方因素共同作用形成共振所导致的。虽然人民银行这几年提高了黄金储备，但占总的外汇储备资产的比例只有1.65%，甚至低于2009年6月的1.8%。可能是投资者认为人民银行黄金储备的黄金增长太慢了，即使是有所增长，但速度不够，比不上外汇储备总体的增长速度，这种情况下，可能有部分投资者认为支撑黄金价格的力量不像预期的那么强，所以要抛售黄金，导致黄金价格下跌，当然还有其他因素导致黄金价格下跌。 无疑，美联储加息预期是金价下跌的主要逻辑之一，我国央行对于增持黄金数量也被市场解读为不及预期，然而造成周一金价大跌的直接原因，在于上周五全球最大的黄金ETF基金SPDR大幅减仓11.63吨造成的恐慌。这也是该基金自2012年12月24日以来最大的一次单日减仓。 粟坤全：在当前各类大宗商品价格持续走跌，特别是过去两周出现盘中大幅下行的情况下，黄金盘面上出现巨量卖单，肯定会导致黄金短期内出现大幅下跌，因为市场流动性相对上涨阶段而言低了很多，没有足够资金来接盘。此外在前段时间出现大额度的抛售盘看起来不像是专业机构进行的资产配置的调整，更有可能是抛售者获取紧急流动性所做出的举措。在大额卖盘的作用下，黄金价格短时间内大幅回落，会导致一些止损卖单进场，加剧价格下跌速度，这跟过去一周时间，A股大幅回落是比较相似的。目前而言，尚未了解到底是哪些机构作出如此大的卖单，如果是私人行为可能永远无法知道，至于这里提到的黄金ETF，SPDR，是一个ETF资金，它的减仓行为主要是由资金的投资者卖出行为所导致的，也就是说依然看不到减仓背后的真正操作者。 对于未来黄金价格的走势，有人认为，全球主要经济体的通胀水平开始下滑，导致黄金的避险功能开始下降，这对黄金会形成流动性的困扰，很少的抛盘都能引起较大下跌，这对后市不利。预计在美联储加息举措没有落地之前，金价还有5%左右的下降空间，也就是说可能会跌至每盎司1000美元附近。而多方认为，虽然美元上涨和美联储加息的预期可以说对黄金市场的影响长远，但由于黄金具有更强的逆周期商品价值，在金融需求减缓的情况下，整个实物用金市场可以兜底。 粟坤全：黄金价格的未来走势受多方面因素影响，最主要的依然是全球经济的复苏情况，以及密切相关的美联储加息行为。经济如果得以持续复苏，再加上美联储加息预期不断增强，股市债券市场的收益会成为非常好的投资替代品，会有更多资产管理机构将资金配置到股票、债券及相关的金融资产当中，从而减少大宗商品包括黄金的配置。这在一定程度上是利空黄金的，但在黄金需求端，经济增长也会刺激对黄金的需求。与此同时，全球央行对于黄金储备的需求并未减弱，随着黄金价格持续下跌，目前可能已经达到低成本、增加储备的阶段。在多空因素的交织影响下，未来黄金价格可能会延续前期震荡格局。但随着金融市场波动性增加，黄金价格的短期波动风险也会提高。 对于实物间的投资者来说，金价下跌无疑是一个重大利空，但金价下跌有没有一些有利的因素呢？如果人民币国际化需要我国增加更多的黄金储备作为支撑，金价的下跌能否理解为未来我们仍会加大对黄金的收储力度？粟坤全表示，人民币的国际化有可能会导致人民银行资产负债规模会继续扩大，这个过程中，保持一定比例的黄金储备非常有必要。所以，在人民币国际化过程中，人民银行会随着资产规模的扩大而提高黄金储备的绝对水平。因此黄金价格下跌会降低人民银行扩大黄金储备规模的成本，至于收储力度，由于黄金储备占总资产的比例可能会改变，所以黄金收储绝对水平是难以估计的。 |
