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199只重仓股有近三成被两只以上基金持有，持股集中度增加了风险；同时该公司20位基金经理中，有12人管理两只及以上产品，最多的同时管理16只 来源：《投资时报》 文 | 《投资时报》研究员 黄凤清 近日，首家泽熙系公募的“身世”及有关股权违规疑云的报道，把诺安基金(博客,微博)推到了聚光灯下。而相比其复杂的股权关系，更受关注的是该公司产品业绩“掉队”、交叉持股严重、基金经理“一拖多”等与投资者收益密切相关的风险因素。 这家曾以黄金基金名噪一时的基金公司，如今光环渐褪。且不说诺安全球黄金2015年交出-6%的回报率，诺安基金旗下其他产品的表现也大多不如人意，2015年以前成立的基金中，超六成在同类产品中排名后1/2。 多只产品持有相同股票的现象在诺安基金内部较为普遍。在其2015年末重仓的199只A股中，有近三成得到两只以上基金抱团持有，这无疑增加了风险。持股集中度高在一定程度上与基金经理“一拖多”有关。诺安基金的20位基金经理中，有12人管理两只及以上产品，最多的同时管理16只。 超六成产品排名后1/2 截至2015年末，诺安基金资产净值规模达到977.67亿元，离“千亿俱乐部”仅一步之遥，同比增长近50%，为过去5年来增速最快的一年。然而，在规模快速壮大的同时，产品业绩却难以令投资者满意。 在基金市场中，2015年业绩居首者回报率超过170%。而诺安基金表现最好的产品为诺安成长(320007,基金吧)，回报率只有51.34%，在446只同类产品中排名第185，与行业领先者相差甚远。 这也是诺安基金旗下唯一一只回报率超过50%的基金。该基金公司2015年以前成立的11只主动型权益类基金去年平均回报率只有30.44%，于15家规模在500-1000亿元之间的基金公司中居尾（同类产品不足3只的基金公司未计算在内）。回报率超过30%的主动型权益类只有5只，除诺安成长外，还包括诺安多策略、诺安中小盘精选、诺安先锋以及诺安新动力。而诺安价值增长(320005,基金吧)和诺安优势行业A的回报率均不足20%，诺安稳健回报A、诺安平衡(320001,基金吧)以及诺安灵活配置(320006,基金吧)的回报率也均在25%以下。其中，成立近10年之久的诺安价值(320005,基金吧)增长2015年回报率只有18.05%，期末资产净值规模同比大降58%。 除了主动型权益类基金外，其他类型产品的收益率也并不十分理想。诺安中证100、诺安全球黄金、诺安油气以及诺安进取更是录得负收益，其中诺安进取2015年回报率为-21.4%，在104只同类产品中排名第88。 纵观其2015年以前成立的基金，超过六成在同类产品中排名后50%。其中，诺安油气能源2015年业绩的同类排名为60/63，诺安价值增长同类排名为407/446，均在后10%的位置。此外，诺安优势行业A、诺安平衡、诺安进取、诺安中证100、诺安天天宝A、诺安稳固收益以及诺安货币(320002,基金吧)A 2015年的回报率均在同类产品中排名后20%。 交叉持股 在选股能力方面，2015年末诺安基金重仓的A股有199只，其中29只年内下跌，还有12只涨幅不足10%。如诺安稳健回报A于三季度起重仓的南山铝业(600219,股吧)2015年下半年下跌34.79%，全年累计跌去25.25%；诺安价值增长年末重仓的10只个股中有4只收跌，还有1只全年涨幅不足1%，其中全年重仓的青岛啤酒(600600,股吧)跌幅近20%，重仓三个季度的威孚高科(000581,股吧)跌去近7%，难怪产品业绩欠佳。令人担忧的是，从2015年末的数据来看，诺安基金199只重仓股中，有61只的动态市盈率超过了100倍，还有11只的市盈率在80倍以上。 其中，创业板公司金运激光(300220,股吧)2015年末的市盈率高达1854倍。其业绩快报显示2015年将发生亏损，目前因筹划重大资产重组事项而处于停牌状态。也许正是看中金运激光的重组题材，诺安基金旗下4只产品扎堆进驻，将其纳入重仓股行列。一旦金运激光重组事项出现变故，这些基金均会受到影响。 事实上，交叉持股的现象在诺安基金的产品中颇为普遍。如中材科技(002080,股吧)得到诺安旗下7只基金共同重仓，包括3只偏股型和4只偏债型产品。证通电子(002197,股吧)、奥飞动漫(002292,股吧)均被5只诺安系基金持有，其中重仓证通电子的是混合债券型基金诺安增利，以及偏股型基金诺安成长、诺安先锋、诺安新经济和诺安研究精选，诺安成长持有证通电子的市值占到基金净值的8%。此外，还有50只个股得到两只以上诺安旗下基金的重仓。 为何有如此众多同系基金交叉持股案例？基金公司是否考虑过一荣俱荣，一损俱损的风险？当一只个股表现不佳或“黑天鹅”来袭时，会有多只基金同时受到牵连，叠加风险。 基金经理最多一拖16 集中持股度高与基金经理“一拖多”有一定的关系。如吴博俊参与管理的基金有3只，包括诺安创新驱动、诺安优势行业以及诺安稳健回报，均为灵活配置型基金。其中诺安优势行业与诺安创新驱动有3只重仓股重合，与诺安稳健回报则重合了两只。 随着基金数量的增加和公募基金经理的流失，基金经理“一拖多”的现象愈演愈烈，诺安基金也不例外。据Wind资讯统计，当前诺安旗下有47只基金，而基金经理只有20人，有12人参与管理2只及以上的基金。其中谢志华可谓“劳模”，管理的基金多达16只，包括诺安优化收益、诺安益鑫保本、诺安信用债、诺安货币等，均为偏债型及货币型基金。 梅律吾管理的基金也多达6只，均为指数型基金。夏俊杰、李玉良分别管理4只基金，其中夏俊杰管理的是诺安新动力(310328,基金吧)、诺安双利、诺安平衡以及诺安灵活配置，除诺安双利外均为权益类基金。吴博俊“一拖三”，管理诺安优势行业、诺安稳健回报以及诺安创新驱动，这3只基金均为灵活配置型产品。此外，宋德舜、裴禹翔也分别管理着3只基金。 基金经理精力有限，若一人管理的产品过多，势必会导致投研精力分散、配置趋同，影响基金的业绩，加大风险隐患。
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