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深圳麦格米特电气股份有限公司系国内知名的智能家电电控产品、 工业定制电源和工业自动化产品供应商，研制的产品广泛应用于智能家电、消费电子、医疗、通信、大功率LED显示及照明、工业自动化、电力、交通、节能环保及装备制造等众多行业。公司去年发布招股书，拟于深交所上市。细观公司招股书发现，公司存在应收账款占比高、家族控股、毛利率下降、主要产品相对集中等风险。 毛利率呈下滑趋势 技术更新风险大 报告期内，公司的主营业务毛利率分别为26.65%、25.47%和24.57%，整体保持稳定，略有下降。2013年较2012年下降的主要原因是平板电视电源产品受功率下降影响，销售价格大幅下降从而导致毛利率下降；2014年较2013年略有下降，主要原因是2014年发行人因前期平板电视电源技术参数匹配不良给予新世纪光电股份有限公司销售折让692.31万元，对毛利率存在较大影响，剔除该影响后发行人2014年毛利率25.64%，较2013年略有上升。 2012年以来，因中低功率平板电视电源行业技术发展、集成板卡对中低功率平板电视电源价格的影响，公司平板电视电源业务受到了较大的冲击，导致报告期内收入、利润水平下降。依托电力电子和相关控制核心技术平台，公司在各产品领域建立了一定的技术优势，同时通过多产品经营，公司逐步摆脱了对单一产品的依赖。但倘若公司今后未能准确把握行业技术发展趋势并适时调整新技术的研究方向，或竞争对手研制出了更为先进的产品，公司可能面临失去相应产品市场份额的风险，对公司产品布局和盈利能力产生不利影响。 主要产品相对集中 经营持续稳定性堪忧 公司目前主要产品包括智能家电电控产品、工业定制电源和工业自动化产品等三大类产品。2014年度，公司智能家电电控产品营业收入占主营业务收入比例为53.01%，其中，平板电视电源产品占主营业务收入比例为40.64%。公司存在主要收入相对集中于平板电视电源产品的风险。 虽然平板电视作为基础的消费类电子产品之一，总体需求较为刚性，且公司主要产品高功率电视电源所匹配的大尺寸、智能电视需求增长较快，但受国际经济形势及国内宏观经济发展状况以及技术变化的影响， 其发展过程中可能会出现一定的波动，从而可能会对发行人的经营产生一定的不利影响。 应收账款发生坏账风险大 报告期各期末，公司应收账款规模较大，期末净额分别为16,988.52万元、15,785.02万元和18,948.63万元。公司已根据企业会计准则和公司的具体情况制定了应收账款坏账准备计提政策，对普通应收账款按账龄提取了坏账准备，并对信用状况恶化的客户单项全额计提了坏账准备，报告期末账龄在1年以内的应收账款占比92.43%，应收账款期限结构较为合理。但如果公司不能对应收账款实施高效管理，或客户信用状况发生恶化，将可能导致公司面临一定的坏账风险。 实际控制人一股独大 家族经营模式隐患重重 公司控股股东、实际控制人为童永胜，任公司董事长、总经理。截至本招股说明书签署之日，童永胜直接持有本公司33.28%的股份，其配偶王萍持有公司14.74%的股份。 为防范控股股东、实际控制人的控制风险，《公司章程》规定了控股股东的诚信义务，明确了关联股东和关联董事的回避表决制度等，建立了独立董事的监督制约机制。本公司控股股东及实际控制人童永胜及其配偶王萍均出具了《避免同业竞争承诺函》，承诺不从事与公司相同或相似或者构成竞争的业务。但是控股股东、实际控制人仍有可能利用该地位，通过行使表决权、日常经营管理权或其他方式，对公司的人事安排、财务及重大经营决策、利润分配等方面实施重大影响，从而可能会给发行人及其他股东的利益带来影响。 未来税收政策或生变 盈利能力恐受影响 报告期内，公司实际收到的增值税出口退税款分别为1,364.48万元、1,699.61万元和868.13万元，若公司出口产品的出口退税率下调或出口产品的出口退税优惠政策取消，将对发行人的盈利能力产生较大不利影响。 报告期内，发行人及子公司深圳控制、深圳驱动、南京驱动等公司享受了高新技术企业所得税税收优惠或软件企业所得税税收优惠，报告期内所得税税收优惠金额分别为913.57万元、109.45万元和362.43万元。若公司未能在高新技术企业资质到期前及时重新申请所得税税收优惠，或未来税收政策发生不可预测的变化，公司所得税费用或将有所增加，对公司盈利能力造成一定影响。 平板电视电源收入下降的风险 平板电视电源是公司的主要产品之一，报告期内销售收入分别为57,820.85万元、30,583.78万元和24,306.48万元，占主营业务收入的80.75%、58.24%和40.64%，报告期内，平板电视电源收入逐年下降。 公司平板电视电源收入下降的主要原因，一是平板电视行业的发展导致低功率平板电视电源产品价格和毛利率下降，公司进行策略调整，收缩了低毛利平板电视电源产品业务； 二是平板电视集成板卡的出现对中低功率电视电源产品产生一定冲击。报告期内，发行人逐步将电视电源产品向大尺寸、智能电视等高功率产品切换，以弥补平板电视电源产品整体收入的下滑，产品毛利率有所回升，但若高功率产品收入增长不及预期，平板电视电源业务的收入仍然存在下滑的风险。 |
