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三星新材前身为成立于1999年的三星塑料化工有限公司，2012年8月整体变更为股份公司。公司主要从事塑料制品生产，钢化、镀膜、丝印玻璃制造、加工等。公司是浙江省系统重点骨干企业，国内最大的冷柜、酒柜、中空玻璃门配套企业生产基地。此外，公司还是海尔、科龙、三洋、美的、海信、克莱斯克等国内知名家电龙头的重要战略合作伙伴。 业绩依赖少数几家大公司 防风险能力薄弱 报告期内，公司客户主要为青岛海尔、青岛海容、海信容声、星星集团等国内知名家电厂商，主要客户较为集中。报告期内，公司向前五名客户的销售收入占公司主营业务收入的75%以上，公司向青岛海尔的销售收入占主营业务收入的50%左右。同时，公司主要客户在终端消费市场的占有率也较高，公司前五大客户占据国内冷柜和冰箱市场一半左右的市场份额，青岛海尔占据国内酒柜市场绝对的市场份额。 虽然公司主要客户较为稳定，销售回款情况良好，但由于公司对主要客户的销售收入占主营业务收入的比例较高，如果部分客户经营情况不利，对公司产品的需求大幅度减少，公司的经营业绩将受到不利影响。如果公司高度依赖青岛海尔这一单一客户的局面不能改变，青岛海尔在冰箱市场的龙头地位一旦动摇，三星新材也将深受其害。 制冷白色家电行业低迷 净利增速止步 报告期内，公司主营业务利润主要来源于低温贮藏设备玻璃门体及其他家电玻璃产品等，公司客户主要是冷柜、酒柜和冰箱等制冷白电生产企业，冷柜、酒柜、冰箱等制冷白电的主要购买者和用户为商家或者居民家庭，用于展示、储藏各类饮料、冷鲜食品、红酒等。公司根据下游制冷白电生产企业的订单组织生产，公司经营业绩受到家电行业及零售市场波动的影响较大。 目前，我国制冷白电行业竞争激烈，实体零售行业面临来自电商的挑战，制冷白电的需求和消费的增长同商业开发、居民收入、住房面积、消费观念及消费习惯等息息相关。如果这些因素出现明显的不利变化，可能影响制冷白电用户的购买需求，从而影响制冷白电的产量。 而参考上市家电公司2015业绩披露，家电业的寒冬正在到来。2015年，冰箱龙头企业美菱电器、海信科龙第三季的财报显示净利润均同比下滑超30%。冰箱行业净利润率降至历史冰点。据第三方机构中怡康的数据，2015年前10个月国内冰箱市场零售量为2613万台，同比下降6.6%；零售额为696亿元，同比下降3%。预计2016年冰箱市场的全年零售额将同比下滑。冰箱企业陷入“越大价格战市场越恶劣，市场越恶劣越需要价格战”的生存陷阱。 根据公司招股书，2014年度，受国内经济增长放缓、家电行业、零售市场增长放缓等因素影响，公司当年主营业务收入较上年仅增长5.97%。2013年，三星新材实现营业利润3104.7万元，2014年实现营业利润3057.7万元。主营业务毛利润出现下滑。 实控人一家独大 巨额现金派发大部分落入实控人腰包 根据招股书披露，杨阿永和杨敏父子合计持有三星新材85%的股份，是公司的控股股东和实际控制人。目前虽然公司建立了关联交易回避表决制度、独立董事制度等，但公司的控股股东和实际控制人仍可凭借其控股和控制地位，通过行使表决权等方式对公司的人事任免、生产和经营决策等进行不当控制，从而损害公司及公司中小股东的利益。 截止2014年12月31日，公司未分配利润为7333.05万元。在2015年首次股东大会上，公司决定向全体股东派发现金股利2310万元（含税）。其中杨氏父子将获得超过1700万元。考虑到2014年公司仅实现净利润3800万元、净利增速解禁停滞，此次派发现金股利有利益输送的嫌疑。 |
