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利好： 多头资金锚定短期前景 新兴市场资产正重聚人气 经历了年初的震荡，新兴市场股市和货币正在找回自己的“温度”。一些综合指数显示，它们在上周创出年内最佳单周表现。在涨势背后，一些多头资金正在涌入，机构投资者计划锚定这一市场的短期前景。 在上周的交易中，明晟MSCI新兴市场股指累计涨幅近7%，从1月份触及的低位计算，该指数涨幅已经超过15%。 一些疲弱且拥有庞大赤字的大宗商品出口国正卷土重来，相关ETF涨势显著。其中，安硕MSCI巴西ETF上周飙升近25%，南非相应指数的涨幅也达到近13% 而根据彭博的数据，一项衡量20个发展中国家货币的指数上周涨幅创下去年10月稍早以来最大。其中，巴西雷亚尔涨幅超过6%，为2008年以来最大的周涨幅。韩元创下近四个月来最大单周涨幅，印尼盾则触及九个月高点。 路透的数据也显示，今年新兴市场货币债券的美元计价报酬已经达到4%，这可与德国和美国政府公债媲美。国际金融协会的数据则显示，今年前两个月，新兴国家债券共吸引资金50亿美元。摩根大通公司的本币债券指数上升了3.1%，去年则下挫近15%。 “新兴市场似乎已经触底。”美国基金公司Loomis Sayles的新兴市场投资主管彼得路马勃认为，新兴市场股票和货币指数打破了一些关键的技术水平，这意味着存在潜在的向上趋势。贝莱德、富兰克林邓普顿以及高盛资管都在近期表态对新兴市场未来感到乐观。 在涨势背后，机构的多仓押注助新兴市场一臂之力。根据资金流向监测机构EPFR最新提供给上证报的数据，截至2日的当周，该机构所追踪的新兴市场股票基金结束连续17周的“失血”周期。 其中，主要追踪QFII的离岸中国股票基金在今年以来第六次吸引到资金流入。数据还显示，新兴市场债券基金连续第二周吸引到资金流入。EPFR指出，投资者寄望欧洲央行会进一步加大宽松力度，且美联储会在本月按兵不动，这提振了市场的风险偏好。 尽管一些人仍认为新兴市场充满风险，很容易在市场人气变化时逆转升势。不过，华尔街日报评论认为，从投资者押注新兴市场的意愿不难看出，在当前欧洲和日本央行推行负利率政策、美国债券收益率仍接近纪录低位之际，基金经理是多么渴望追逐高收益。 机构加仓意愿提升 公募上周小幅加仓私募低仓位跃跃欲试 受多项积极信号影响，A股继续反弹迎来六连阳。与此同时，数据显示，公募权益类基金仓位上周小幅上升，而近半私募从前期的悲观情绪中缓解过来，加仓备战三月春耕行情的意愿增强。 公募上周小幅加仓 随着周期股带领的反弹行情逐步展开，成交量温和放大，投资者情绪也有所回升。中国证券投资者保护基金调查结果显示，2月中国证券市场投资者信心指数较1月出现明显上升。 数据显示，公募权益类基金仓位上周均有小幅提升，偏股型基金仓位整体上升0.75%，当前仓位59.38%。其中，股票型基金上升0.75%，标准混合型基金上升0.75%，仓位分别达到83.84%和56.57%。具体来看，公募主要加仓电力及公共事业、家电以及商贸零售三个板块，加仓幅度分别为0.86%、0.67%和0.53%；主要减仓计算机、国防军工以及有色金属三个行业，减仓幅度分别为0.57%、0.86%和1.81%。截至目前，公募配置比例位居前三的是医药、军工和通信，而配置比例居后的是非银金融、石油石化和钢铁。 在宽松的货币政策和积极的财政政策的利好推动下，A股处于阶段性底部区域，低估值高现金流的银行、消费板块以及有色、煤炭、地产、纺织服装等处于周期性行情的板块可重点关注。 九泰基金表示，周期股走强提升市场情绪，“两会 ”维稳行情也降低了市场大幅下行的风险，市场预期和情绪的部分修复有望带来一定的反弹和结构性机会，但整体存量博弈格局未变，经济基本面短期内也难以出现亮点，决定后续市场走向的关键因素仍在于政策和流动性预期。涨价预期和稳增长尤其是财政支出力度上升的预期进一步改善，这是近期周期股走强的非常重要的背景所在。考虑到部分行业补库存推动的价格上行短期内有望进一步延续，同时宽松预期仍在边际上升，所以短期内周期股的结构性机会有望延续，而这本身也有利于市场情绪的修复。但是，基于对基建投资增速以及相应的企业盈利的预测分析，倾向认为周期股机会更属于阶段性机会而非趋势性机会。 私募低仓位“跃跃欲试” 与公募基金前期“高仓位趴着”相比，私募基金一直处于“低仓位避险”的状态。然而，最近发布的“融智评级 路中国对冲基金经理A股信心指数”报告显示，A股趋势预期信心指标和仓位增减仓计划指标都出现较大幅度上涨，私募增仓意愿明显加强。 其中，A股市场趋势预期信心指标较上月大涨7.54%，且调查结果显示，45.65%的基金经理持乐观态度，这一比例较上月也有所上升，当前市场显现的信息对于三月份的行情仍然可以期待；另外，依然有34.78%的基金经理看法偏保守，对于3月份市场情况好转存在疑问；此外，还有不足两成的基金经理看法悲观或者极度悲观，认为在整体经济下行的情况下，不排除股市有继续下跌的可能。另外，报告显示，仓位增减持投资计划指标较上月上涨18.83%，该指标值在本月创下了2012年以来的新高，基金经理在连续超低仓位后在本月加仓意愿增强。 深圳市君赢投资管理有限公司总经理王伟臣称，既然市场在底部已经走出放量的大阳线，那么顺势加仓是必然选择。“这不是简单的随风倒的问题，而是要尊重市场。怕的是顽固看空，认为指数不见到2300点就不买一股股票，这样就会显得过于僵化，顺势而为。” 不过，倚天投资叶飞则提醒投资者，如果市场放量滞涨则要谨慎，多关注消息面情况，反弹谨慎持续。 华东某私募人士表示，进入3月份，市场有复苏迹象，加上绝大多数私募前期超低仓位运行后，部分私募在本月具备加仓动能，参与到“春耕”行情中，尤其是周期性行业如果能保持相对强势，那么市场的可参与性会继续保持下去。但他提醒，市场行情依然复杂，如果上行出现滞涨迹象，则应谨慎观望。
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